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Déficit fiscal de 2025 podría superar el 8,7 % según BdB

Con la cláusula de escape de la Regla Fiscal, el déficit fiscal de Colombia en 2025 podría llegar hasta 8,7 % del PIB, advierte el Banco de Bogotá.
Viernes, Junio 6, 2025

Según un análisis del equipo de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá, el déficit fiscal de Colombia en 2025 podría superar el 8,7 % del PIB, en caso de que se repita la ejecución presupuestal histórica sin ajustes adicionales ni medidas de subejecución. La advertencia se da en el marco de la activación de la cláusula de escape de la Regla Fiscal, una figura que permite mayor flexibilidad en el gasto público ante situaciones excepcionales.

De acuerdo con la matriz publicada por la entidad, el déficit alcanzaría el 8,7 % si el presupuesto general sin deuda se ejecuta al 86 %, y si el rezago presupuestal es del 95 %, en línea con promedios de los últimos años. En escenarios más exigentes, donde se reduce el rezago y la ejecución baja, el déficit podría mantenerse en torno al 7,8 %, pero solo bajo condiciones de disciplina fiscal y subejecución deliberada.

“Para alcanzar un déficit del 7,8 % del PIB se requieren esfuerzos claros de contención del gasto. Si se repite la dinámica de ejecución histórica, el desequilibrio fiscal será mayor”, señala el equipo del Banco.

Riesgos fiscales crecientes en un contexto de menor gobernabilidad

El análisis toma especial relevancia en un momento en que el Gobierno ha debido recurrir a la cláusula de escape para expedir el presupuesto de 2025 por decreto, tras la falta de aprobación en el Congreso. Esto ha profundizado las percepciones de inseguridad jurídica y debilidad institucional, y plantea interrogantes sobre la sostenibilidad fiscal de cara al cierre del actual periodo presidencial.

El gráfico compartido por el Banco de Bogotá muestra en escala de color los posibles escenarios de déficit según dos variables:

  • El porcentaje de ejecución del presupuesto sin deuda (de 76 % a 90 %)

  • El nivel de rezago presupuestal (de 60 % a 100 %)

En los casos más extremos —con ejecución alta y sin rezago— el déficit fiscal superaría el 9 % del PIB, una cifra que encendería alarmas tanto en calificadoras como en inversionistas.

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Un llamado a la prudencia en la ejecución del gasto

Los datos refuerzan la necesidad de evaluar con rigor las decisiones de gasto público para lo que resta del año. Si bien la cláusula de escape otorga margen legal, los efectos sobre la deuda, la inflación y la confianza de mercado pueden ser significativos si no se acompaña de medidas técnicas y responsables.

El análisis concluye que, más allá del debate jurídico o político, el foco debe estar en la calidad y eficiencia del gasto, así como en la articulación entre el Ministerio de Hacienda, Planeación Nacional y los ejecutores presupuestales, para evitar que el cierre fiscal del 2025 agrave el riesgo país.