Déficit fiscal podría llegar a 9,4% del PIB en 2027, según DAVIbank

El déficit fiscal de Colombia podría llegar a 9,4% del PIB en 2027 si las finanzas públicas continúan bajo un escenario de inercia, una trayectoria que elevaría significativamente las necesidades de financiamiento del país. Esa es una de las principales alertas del informe Las Cinco Económicas de septiembre de DAVIbank, que identifica al Presupuesto de 2027, las tasas de interés, la reconstrucción tras el terremoto y la reforma pensional como asuntos determinantes para los próximos meses.

El análisis parte de una revisión significativa de las cuentas públicas. Para 2026, el déficit fiscal se estima ahora en 7,2% del PIB, frente al 5,3% contemplado por el Gobierno anterior. Para 2027, sin medidas adicionales, la brecha podría escalar hasta 9,4%.

El Presupuesto 2027 será una prueba para las finanzas públicas

Septiembre será decisivo para conocer qué tan profundo será el ajuste fiscal del nuevo Gobierno. DAVIbank señala que la propuesta de Ley de Ajuste Fiscal podría incluir recortes de gasto y otras medidas negociadas con el Congreso capaces de reducir el déficit proyectado para 2027 en 2,2 puntos porcentuales del PIB.

El calendario tiene tres fechas relevantes: el 15 de septiembre, cuando las comisiones económicas deberán decidir sobre el monto del gasto; el 25 de septiembre como plazo máximo para iniciar la discusión en plenarias, y el 20 de octubre como límite para la aprobación final del Presupuesto General de la Nación.

Para empresas e inversionistas, el resultado será especialmente sensible porque un déficit mayor implica más necesidades de deuda y puede incidir sobre tasas, costo de financiamiento y percepción de riesgo.

DAVIbank prevé que la tasa del Banco de la República podría seguir en 12%

El Banco de la República mantuvo su tasa de política monetaria en 12% en su reunión más reciente, y DAVIbank considera posible que la pausa se prolongue mientras la autoridad monetaria evalúa un conjunto amplio de riesgos.

Entre ellos aparecen la evolución de la tasa de cambio, los efectos económicos del terremoto, los incendios en Tolima, un fenómeno de El Niño más fuerte de lo previsto y las primeras señales de la política fiscal del nuevo Gobierno.

La proyección del banco es particularmente relevante: la tasa podría mantenerse estable hasta al menos el segundo semestre de 2027.

Esto implicaría un periodo prolongado de condiciones monetarias restrictivas para hogares y compañías, especialmente en decisiones relacionadas con crédito, inversión y consumo.

La reconstrucción golpeará primero y después impulsará actividad

El terremoto del 10 de agosto tendrá un efecto económico en dos etapas, según el análisis. En el tercer trimestre de 2026 se espera un impacto negativo, principalmente sobre construcción, sector inmobiliario, comercio, turismo e industria, debido a las interrupciones derivadas de la emergencia.

A finales de 2026 y durante 2027, esa dinámica podría cambiar. La remoción de escombros, recuperación de infraestructura y reconstrucción de viviendas y edificaciones impulsaría especialmente construcción, logística y servicios públicos.

DAVIbank estima que, considerando ambos efectos, el impacto neto de corto y mediano plazo sobre la actividad económica sería pequeño pero positivo, aunque reconoce un alto nivel de incertidumbre sobre la magnitud final y las consecuencias de largo plazo.

Reforma pensional puede reducir la profundidad del mercado de capitales

Otro de los puntos de atención está en el efecto financiero de la reforma pensional. Según el informe, la Corte Constitucional dejó en firme cerca del 90% de la reforma, mientras el 10% restante deberá regresar al trámite legislativo. El esquema establece que todos los trabajadores cotizarán a Colpensiones sobre los primeros 2,3 salarios mínimos y que el excedente irá a cuentas individuales.

La principal preocupación económica está en el destino del ahorro. Una menor proporción de las cotizaciones futuras sería administrada por inversionistas institucionales privados, actores que tradicionalmente tienen un peso importante en la compra de activos locales.

DAVIbank recoge análisis según los cuales esta reasignación podría traducirse en menor crecimiento del ahorro financiero de largo plazo y un mercado de capitales menos profundo durante los próximos años.

DAVIbank proyecta menor crecimiento e inflación de 4,9% en 2027

Las proyecciones macroeconómicas del informe muestran que DAVIbank espera un crecimiento del PIB de 2,5% en 2026 y 2,3% en 2027.

La inflación cerraría 2026 en 6,9% y descendería a 4,9% en 2027, mientras la tasa del Banco de la República terminaría esos años en 12% y 10,5%, respectivamente. La tasa de cambio promedio proyectada pasa de $3.290 por dólar en 2026 a $3.610 en 2027.

La combinación resume buena parte del desafío que enfrenta la economía colombiana: crecimiento moderado, inflación todavía por encima de la meta, tasas altas y una situación fiscal que exigirá decisiones de ajuste.

Septiembre será así menos un mes de indicadores aislados y más un punto de definición para la política económica. La manera en que el Gobierno cierre el Presupuesto 2027, financie la reconstrucción y gestione el déficit tendrá efectos sobre tasas, inversión, mercado de capitales y capacidad de crecimiento durante los próximos años.