Recompra de bonos globales eleva tensión fiscal en Colombia

La recompra de bonos anunciada por el Gobierno reordena el perfil de vencimientos, pero sube la meta de déficit 2025 a 7,1% del PIB y tensiona la percepción de riesgo. La oferta en efectivo cubre títulos con vencimientos entre 2030 y 2061 y está abierta hasta el 8 de agosto, con liquidación el 14 de agosto, en un contexto de regla fiscal suspendida por tres años y recortes de calificación.

Recompra de bonos: qué incluye, precios y plazos

Según el comunicado y la cobertura financiera, la oferta contempla globales 2030–2061 y precios indicativos que van de 56,75 a 88,625 centavos por dólar, dependiendo de la serie. “La operación busca optimizar el perfil de deuda”, señalan los anuncios oficiales y de prensa. El proceso no exige participación mínima por serie y cierra el 8 de agosto; la liquidación está prevista para el 14 de agosto.

Señales al mercado

• Déficit revisado al alza: el Gobierno elevó la meta 2025 de 5,1% a 7,1% del PIB tras activar la cláusula de escape de la regla fiscal; 2026 quedaría en 6,2%. Fitch y reportes de junio ya advertían mayor incertidumbre fiscal. 

• Calificación a la baja: S&P degradó la nota soberana a ‘BB’ (con perspectiva negativa) y Moody’s la ajustó por debilidad fiscal. Reuters relaciona los recortes con la suspensión de la regla y la revisión del déficit. 

• Estrategia de fondeo: el Ejecutivo evalúa emisiones en francos suizos para diversificar fuentes y costos.

Impacto económico: beneficios tácticos vs. riesgo de prima

En el muy corto plazo, una recompra de bonos puede aliviar presiones de caja y reducir picos de vencimiento, lo que suaviza la curva en tramos específicos. Pero el aumento del déficit y la degradación de la calificación tienden a elevar la prima exigida por los inversionistas y a encarecer nuevas emisiones. Fitch subraya que la revisión del Marco Fiscal “incrementa la incertidumbre sobre la trayectoria de consolidación” y retrasa el regreso a la regla. 

¿Qué mirar esta semana?

• Demanda en la oferta (spread aceptado por los tenedores y monto final).

• Reacción de la curva (movimientos en los globales 2030–2061 frente a pares regionales).

• Señales de caja (calendario de pagos y buybacks adicionales).

“El balance entre gestión de pasivos y credibilidad fiscal es el que marcará el costo futuro de la deuda”, coinciden análisis de mercado.